Você não percebe porque mudaram o modo de medir a inflação, mas os preços dos imóveis estão com uma defasagem de dois anos
A inflação real dos preços ao consumidor nos EUA está em torno de 4% ao ano, bem acima da meta de 2% do Federal Reserve e muito mais alta do que o aumento anual de 2,7% registrado em abril e refletido nos rendimentos de curto prazo indexados à inflação Títulos do Tesouro dos EUA.
Isso se deve a uma mudança no modo de medir a inflação nos Estados Unidos, que causa uma defasagem de dois anos nos preços dos imóveis.
Pior ainda, a explosão dos preços dos imóveis nos EUA – agora está aumentando a uma taxa de 12% ao ano – isso prenuncia uma inflação ainda mais alta para 2022. A política fiscal e monetária dos EUA empurrou US$ 5 trilhões de estímulo fiscal em uma economia assolada pelas restrições da Covid-19, comprometendo a oferta, criando o equivalente econômico como agitar uma Coca-cola quente enquanto coloca o polegar sobre a boca da garrafa.
Durante a década inflacionária de 1970, os americanos assumiram hipotecas de 30 anos a taxas de juros de 7,5% a 10% para comprar casas como uma proteção contra a inflação.
Eles estão fazendo a mesma coisa hoje, exceto por taxas baixas recordes de apenas 2,7%, graças à decisão do Federal Reserve de manter as taxas de juros de curto prazo em zero enquanto comprava US$ 4 trilhões em títulos em 2020.
A inflação castiga os preços dos imóveis a 12% ao ano, similar ao pico da bolha imobiliária dos anos 2000.
O cálculo do governo dos EUA da inflação dos preços das casas no Índice de Preços ao Consumidor, entretanto, mostra um ganho anual de apenas 2%. Isso porque a medida do governo de “aluguel equivalente ao proprietário”, que compõe quase 30% do Índice de Preços ao Consumidor, responde aos preços das casas com uma defasagem – conforme mostrado no gráfico abaixo.
A diminuição na frequência de mensuração da inflação dos preços das casas feita pelo governo durante os últimos dois anos coincide com um salto no preço das casas, conforme relatado pelo Índice Case-Shiller. Isso coloca dois anos de inflação mais alta no pipeline.
Há uma correlação próxima entre o Índice Case-Shiller dos preços das casas nos Estados Unidos e o componente do Índice de Preços ao Consumidor – mas com uma defasagem de 12 a 24 meses. Em linguagem simples, a bolha de preços de imóveis de hoje chegará aos números do Índice de Preços ao Consumidor em 2022 e 2023.
Outros componentes do Índice de Preços ao Consumidor estão prestes a dar um salto, como previsto em 16 de abril. O salto de 9,8% relatado nas vendas no varejo dos EUA de março a abril refletiu os aumentos de preços mais do que a melhora real no volume do varejo. O maior ganho individual nas vendas no varejo ocorreu em veículos motorizados e peças.
